सेबी का बड़ा फैसला! म्यूचुअल फंड में घटेगी लागत, बढ़ेगी निवेशकों की कमाई

म्यूचुअल फंड निवेश को लोकतांत्रिक बनाने के एक व्यापक प्रयास में, भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) ने मंगलवार को एक परिवर्तनकारी परामर्श पत्र जारी किया, जिसका उद्देश्य 75.6 लाख करोड़ रुपये के उद्योग में लागत में कटौती, पारदर्शिता बढ़ाने और प्रोत्साहनों को पुनर्गठित करने के लिए पुराने 1996 के नियमों को बदलना है। 25 करोड़ से ज़्यादा निवेशक खातों के दांव पर लगे होने के कारण, ये सुधार एसेट मैनेजमेंट कंपनियों (एएमसी) के खर्च में छूट को कम करके और शुल्क संरचनाओं को सरल बनाकर खुदरा बचतकर्ताओं को सीधे ज़्यादा रिटर्न देने का वादा करते हैं। 17 नवंबर तक जनता की प्रतिक्रिया आमंत्रित है।

सबसे आगे: कुल व्यय अनुपात (टीईआर) के बाहर एक कठोर ब्रोकरेज सुधार। सेबी ने नकद इक्विटी लेनदेन को मात्र 2 आधार अंकों (0.02%) पर सीमित करने का प्रस्ताव रखा है – जो वर्तमान 12 आधार अंकों से 83% की गिरावट है – जबकि डेरिवेटिव शुल्क 5 आधार अंकों से घटकर 1 आधार अंक रह गया है। उद्योग विश्लेषक दीपक शेनॉय ने एक्स पर कहा, “इससे छिपे हुए लेनदेन में रुकावटों पर अंकुश लगता है, जिससे यह सुनिश्चित होता है कि योजनाओं में निवेशकों के लिए अधिक अल्फा बना रहे।” यह कदम, हालांकि मार्जिन में कमी का सामना कर रहे टियर-2/3 शहरों के वितरकों के लिए विवादास्पद है, सेबी के व्यापार सुगमता सिद्धांत के अनुरूप है।

समान रूप से महत्वपूर्ण: 2018 में एग्जिट लोड क्रेडिट की भरपाई के लिए शुरू किए गए एयूएम पर 5 आधार अंकों के अतिरिक्त टीईआर भत्ते को समाप्त करना। इसकी भरपाई के लिए, ओपन-एंडेड सक्रिय इक्विटी योजनाओं के लिए आधार टीईआर स्लैब सभी ब्रैकेट में 5 आधार अंकों तक बढ़ाए गए हैं – उदाहरण के लिए, पहले 100 करोड़ रुपये के लिए 2.25% से 2.30% तक। क्लोज-एंडेड फंडों में 25 आधार अंकों तक की राहत मिल सकती है।

टीईआर पुनर्गणना के साथ पारदर्शिता केंद्र में आ गई है: प्रतिभूति लेनदेन कर (एसटीटी), जीएसटी (प्रबंधन शुल्क को छोड़कर) और स्टांप शुल्क जैसे वैधानिक शुल्क टीईआर सीमा से बाहर कर दिए जाएँगे और निवेशकों को अलग से बिल किए जाएँगे। यह 2023 के बंडलिंग को उलट देता है, जिससे टीईआर को शुद्ध प्रबंधन लागतों पर ध्यान केंद्रित करने का अवसर मिलता है – जो कि तुलनात्मक रूप से एक जीत है।

नवाचार एक वैकल्पिक प्रदर्शन-आधारित टीईआर के माध्यम से चमकता है: एएमसी बेंचमार्क से बेहतर प्रदर्शन के लिए शुल्क बढ़ा सकते हैं या कम प्रदर्शन के लिए कटौती कर सकते हैं, जिससे खेल में जवाबदेही को बढ़ावा मिलता है। हितधारकों की बैठकों के बाद एक विस्तृत रूपरेखा तैयार की जाती है।

नए फंड ऑफर (एनएफओ) को भी एक साफ-सुथरी स्थिति मिलती है: सभी पूर्व-आवंटन लागतें – मार्केटिंग से लेकर ऑडिट तक – एएमसी द्वारा वहन की जानी चाहिए, न कि योजना-भारित, जिससे लॉन्च की अधिकता पर अंकुश लगेगा। समापन शुल्क योजना-विशिष्ट ही रहेंगे, सलाहकार कमीशन को छोड़कर।

विशेषज्ञ इस ब्लूप्रिंट की सराहना “लागत कम करने वाला चार्टर” के रूप में कर रहे हैं, जिससे छोटे निवेशकों के लिए शुद्ध प्रतिफल में सालाना 10-15 आधार अंकों की वृद्धि हो सकती है। स्क्रिपबॉक्स के सचिन जैन ने कहा, “ये बदलाव अनावश्यकताओं को दूर करते हैं, ट्रस्टियों को सशक्त बनाते हैं और वैश्विक मानदंडों के अनुरूप हैं।” जैसे-जैसे एएमसी इसमें बदलाव करेंगी, यह बदलाव एसआईपी प्रवाह को बढ़ावा दे सकता है, जिससे भारत का म्यूचुअल फंड उछाल और अधिक न्यायसंगत हो सकता है।