0.25% कटौती का संकेत: RBI दिसंबर में रेपो दर 5.25% पर ला सकता है

उधारकर्ताओं के लिए एक नरम रुख़ का संकेत देते हुए, वैश्विक निवेश बैंक मॉर्गन स्टेनली ने अनुमान लगाया है कि भारतीय रिज़र्व बैंक (आरबीआई) 3-5 दिसंबर को होने वाली अपनी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की बैठक के दौरान रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती करके इसे 5.25% कर देगा, जो लगातार उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) मुद्रास्फीति के कम रहने के बीच मौजूदा 5.50% से कम होगा। “आरबीआई रेपो दर में दिसंबर 2025 में कटौती का पूर्वानुमान” या “भारत एमपीसी सहजता चक्र मॉर्गन स्टेनली” पर नज़र रखने वाले निवेशकों के लिए, यह शुरुआती कटौती—2025 में 100 आधार अंकों की कटौती के बाद—एक “प्रतीक्षा और निगरानी” चरण की शुरुआत करती है, जिसमें विकास और कीमतों पर प्रभावों का आकलन करने के लिए दरों में राहत के साथ-साथ तरलता इंजेक्शन और नियामक बदलाव भी शामिल हैं।

रिपोर्ट विवेकपूर्ण नीतिगत निरंतरता पर ज़ोर देती है, और इस कदम के बाद आरबीआई घरेलू गतिशीलता के साथ ढील के अंतर्संबंध का विश्लेषण करने के लिए आँकड़ों पर निर्भर हो गया है। जुलाई में आठ साल के निचले स्तर 1.6% पर पहुँचने से पहले अगस्त में 2.1% पर पहुँचने वाली मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के वित्त वर्ष 26 के धीमे आधार से वित्त वर्ष 27 में मामूली रूप से उबरने और वित्त वर्ष 28 तक 4% के मध्यम-अवधि के स्थिर स्तर पर पहुँचने का अनुमान है। विश्लेषण के अनुसार, खाद्य और मुख्य मुद्रास्फीति—जो धातु की कीमतों में उछाल के बावजूद अगस्त में 4.2% पर स्थिर रही—साल दर साल 4-4.2% पर स्थिर होनी चाहिए, जिससे उम्मीदें मज़बूत होंगी और धारणा को बल मिलेगा।

राजकोषीय सुरक्षा-व्यवस्था संरेखित: सरकार धीरे-धीरे घाटे में कटौती पर विचार कर रही है, जबकि बुनियादी ढाँचे पर आधारित पुनरुद्धार को बढ़ावा देने के लिए पूंजीगत व्यय बढ़ा रही है, जो शहरी खपत में उछाल (त्योहारी ऑटो बिक्री में 25% की वृद्धि) और ग्रामीण वेतन वृद्धि (वर्ष 2025 में 3.1% CYTD बनाम 2024 में 1%) के बीच निरंतर विस्तार के लिए महत्वपूर्ण है। आरबीआई के अक्टूबर के उत्साहजनक संशोधन—वित्त वर्ष 26 के लिए जीडीपी 6.8% (तिमाही 6.5% से ऊपर, दूसरी तिमाही 7%, तीसरी तिमाही 6.4%, चौथी तिमाही 6.2%) और सीपीआई 2.6% (तिमाही 3.1% से नीचे, दूसरी/तीसरी तिमाही 1.8%, चौथी तिमाही 4%)—अमेरिकी टैरिफ और व्यापार घर्षण से वित्त वर्ष 26 की पहली छमाही में आई नरमी को कम करते हैं।

बाहरी तौर पर, लचीलापन चमकता है: चालू खाता घाटा जीडीपी के 1% से नीचे बना हुआ है, जो 700 अरब डॉलर के विदेशी मुद्रा भंडार (जीडीपी आयात कवर का 18.3%) और 18% के कम बाहरी ऋण अनुपात से संतुलित है। एच-1बी शुल्क वृद्धि और एचआईआरई अधिनियम के जोखिमों के बावजूद सेवा निर्यात, 5.1% वैश्विक हिस्सेदारी पर स्थिर है, जिसने व्यापारिक वस्तुओं में गिरावट (वर्ष 2025 में 11% की वृद्धि) की भरपाई की है। ऊर्जा, अर्ध-उद्योग और इलेक्ट्रिक वाहनों में निजी पूंजीगत व्यय में सुधार सार्वजनिक व्यय के पूरक के रूप में वित्त वर्ष 27 में 6.5% की वृद्धि का अनुमान लगाता है।

वैश्विक अनिश्चितताओं के मंडराने के साथ—जैसे अमेरिकी ब्याज दरें, कमोडिटीज—मॉर्गन स्टेनली का दृष्टिकोण भारत के घरेलू आधार की पुष्टि करता है: “आर्थिक नरमी उपभोग और निवेश को बढ़ावा देती है, जिससे विकास की कहानी को गति मिलती है।” ईएमआई पर नज़र रखने वाले एसईओ-प्रेमी बचतकर्ताओं के लिए, यह कटौती घर/कार ऋणों में 0.20-0.25% की कटौती कर सकती है, जिससे कर सुधारों के माध्यम से ₹1 ट्रिलियन की प्रयोज्य आय प्राप्त हो सकती है। एमपीसी के तटस्थ रुख के साथ, दिसंबर का रुख एशिया के सबसे तेज़ विस्तारक में संतुलित उछाल का संकेत देता है।